万源通IPO：多层板及汽车电子领域收入逐年提升未来发展可期

　　万源通是一家专门干印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖单面板、双面板和多层板，并大范围的应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设施等领域。

　　近年来，公司顺应印制电路板行业高层数化、高性能化的发展的新趋势以及下游汽车电子领域电动化的浪潮，逐步扩大多层板、汽车电子领域的以及特殊工艺、特殊基材的PCB板产能布局，产品逐步向多层化和高性能方向转型，增加多层板及汽车电子领域产品占比，优化产品结构。

　　随着东台工厂的投产及汽车电子等应用领域客户的开拓，公司单面板产品占比逐步下降，公司会继续加大多层板产品的投入及收入占比。2020-2022年，公司多层板收入分别是15,151.69万元、24,200.13万元和29,881.52万元，占比分别为21.52%、24.98%和32.59% ，占比逐年增加；公司汽车电子收入分别是11,532.44万元、18,589.76万元和25,291.23万元，占比分别为16.38% 、 19.19%和和27.59% ，占比逐年增加。

　　随着公司多层板、汽车电子领域以及特殊工艺、特殊基材的PCB收入占比逐年提升，将增强公司持续盈利的能力，降低受到下游消费电子及家用电器行业周期性波动的影响，促进公司经营业绩的提升、收入规模将进一步增加、毛利率水平将有所改善。此外，后续公司东台工厂投产后产能爬坡的逐步完成、产品逐步向中高端PCB板倾斜，公司市场之间的竞争优势将得到加强，公司资产质量将得到一定的改善，净资产收益率水平将会稳步提升，逐步提升公司的盈利能力。